Venerdì scorso, la Banca Centrale Russa ha scelto di sospendere l’aumento dei tassi d’interesse, decidendo di aspettare piuttosto che rischiare ulteriormente, in mezzo a critiche sempre più intense da parte di aziende e politici. La BCR ha mantenuto fermo il tasso principale al 21%, nonostante avesse suggerito, nell’ultima riunione di ottobre, che un ulteriore aumento potesse essere necessario per contrastare l’inflazione crescente. È stato infatti recentemente incrementato di ben 5 punti percentuali in tre incontri consecutivi.
Il Governatore Elvira Nabiullina ha spiegato, durante la consueta conferenza stampa, l’importanza di non far surriscaldare ulteriormente l’economia, ma anche di evitare che questa si raffreddi eccessivamente. È stata dunque adottata un approccio cauto, osservando attentamente la situazione. Questa scelta è avvenuta a seguito di ripetute lamentele dagli industriali più influenti di Russia, i cui affari sono stati messi a dura prova dagli aumenti dei tassi nel corso dell’anno. Le loro proteste sembrano aver finalmente avuto effetto anche al Cremlino, che fino a quel momento aveva costantemente sostenuto le iniziative di Nabiullina, tenendo presente che l’eccessiva spesa per la guerra in Ucraina ha contribuito al surriscaldamento dell’economia.
Durante una conferenza stampa di quattro ore e mezzo giovedì scorso, il Presidente Vladimir Putin ha affermato di aver incontrato Nabiullina recentemente, sperando che la BCR prendesse una decisione “equilibrata” nella settimana corrente. Nabiullina ha sottolineato che il cambiamento di prospettiva riflette un rallentamento nei prestiti, a fine di un anno in cui hanno registrato un boom grazie ai sussidi governativi sui mutui e a un incremento significativo dei salari reali che ha reso più persone idonee al credito. Secondo il vice di Nabiullina, Alexey Zabotkin, i dati delle ultime sei settimane indicano che è “abbastanza possibile” che la politica sia ora sufficientemente rigida da ridurre l’inflazione.
In futuro, si prevede che la BCR farà meno affidamento sui tassi d’interesse, privilegiando strumenti di prudenza per mantenere i prestiti a livelli sostenibili. Questa settimana, l’istituzione ha previsto un aumento dei prestiti aziendali fino al 20% per quest’anno e un aumento del 18% per quelli al consumo non garantiti, sebbene entrambi abbiano mostrato segnali di rallentamento dall’ultima riunione della BCR.
Al fine di evitare un accumulo straordinario di rischi, sono stati elevati i requisiti di capitale e liquidità per le banche. Tale politica si attuerà per migliorare la resilienza del settore finanziario, indipendentemente dal livello del tasso chiave. La BCR ha recentemente incrementato i costi di capitale per le banche che prestano a grandi aziende, obbligandole a mettere da parte più denaro per coprire eventuali aumenti di prestiti insoluti. Tuttavia, è stato posticipato di sei mesi un obbligo che avrebbe imposto a tutte le banche di mantenere più attività liquide come misura precauzionale generale.
Gli analisti in particolare sottolineano il rischio di un crollo nel settore immobiliare il prossimo anno: ora che il governo ha interrotto i sussidi per nuovi mutui, le vendite di appartamenti degli sviluppatori sono drasticamente calate, il che ridurrà la loro capacità di gestire i debiti ingenti accumulati negli ultimi anni. I maggiori sviluppatori immobiliari quotati in Russia, come LSR, Etalon e PIK, hanno perso fino a metà del loro valore di mercato dalla metà dell’anno. Tuttavia, le loro azioni sono aumentate sensibilmente nelle negoziazioni a Mosca in risposta agli annunci di venerdì.
